Είδαμε κι ακούσαμε χαρές και πανηγύρια στα Ζάππεια.
Είδαμε τον πρωθυπουργό να βάζει γραβάτα και λίγο μετά να τη βγάζει για να φορέσει πάλι, λέει, στολή εργασίας. Είδαμε κι ακούσαμε τον Πάνο Καμμένο να δηλώνει ανερυθρίαστα ότι ο Τσίπρας είναι ο καλύτερος πρωθυπουργός της μεταπολίτευσης. Είδαμε κατευθυνόμενα ή ανίδεα ΜΜΕ να παρουσιάζουν την απόφαση του Λουξεμβούργου ως… νέο ξεκίνημα της Ελλάδας!
Κι όμως.
Η Ελλάδα, χωρίς ίχνος υπερβολής, το μόνο σοβαρό πράγμα που πήρε είναι η ελάφρυνση των καταβολών μέχρι το 2030. Με τίμημα ένα τέταρτο μνημόνιο (γράψαμε σχετικά χθες και παρουσιάσαμε το αγγλικό κείμενο της συμφωνίας), πολυετή υψηλότατα πρωτογενή πλεονάσματα και έλεγχο της τρόικας κάθε τρίμηνο.
Προσέξτε:
Με δεδομένο ότι δεν υφίσταται ονομαστικό κούρεμα του χρέους, για να μπορέσουμε ν’ αποτιμήσουμε τη συγκεκριμένη ρύθμιση, πρέπει να κάνουμε αναγωγή σε κοινή χρονική στιγμή, στην παρούσα αξία, δυο αποτιμήσεων τη συγκεκριμένη στιγμή.
Για τα δάνεια του EFSF η κοινή στιγμή είναι η ημερομηνία έναρξης αποπληρωμής της προηγούμενης ρύθμισης (οριστικοποιήθηκε τον Νοέμβριο 2012).
Έτσι, γίνεται αναγωγή της αξίας του δανείου EFSF την 31/12/2022 (οι πληρωμές της προηγούμενης ρύθμισης άρχιζαν το 2023). Η ρύθμιση που αποφασίσθηκε 21/6/2018 μειώνει την παρούσα αξία κατά μόλις €1.7 δις (σε περίπτωση μη ανατοκισμού των τόκων των περιόδων χάριτος, η μείωση φθάνει τα €5.8 δις). Η ρύθμιση όσον αφορά το χρέος είναι έως και μηδαμινή. Η σημασία της έγκειται, όπως προείπαμε ΜΟΝΟ στην ελάφρυνση καταβολών μέχρι το 2030.
Για να μη σας μπερδεύω με οικονομικούς όρους και αριθμούς, θα σας καταθέσω την αποτίμηση της αξίας της ρύθμισης αναφορικά με τα δάνεια του EFSF με μια απλή άσκηση της παρούσας αξίας, του καθηγητή Γιώργου Προκοπάκη, την οποία είχε την καλοσύνη να κάνει για λογαριασμό της στήλης. Η αναγωγή είναι σε παρούσα αξία 31/12/2022 – την παραμονή της χρονιάς που με την προηγούμενη ρύθμιση θα άρχιζαν οι πληρωμές.
Βάση υπολογισμού:
1. Το σύνολο των δανείων EFSF, ύψους €131 δισ.
2. Οι τόκοι της δεκαετούς περιόδου χάριτος που έπρεπε να πληρωθούν σε τρεις δόσεις, 2023, 2024, 2026, ύψους €13.5 δις
3. Με την προηγούμενη ρύθμιση, το κεφάλαιο αποπληρώνεται σε 17 ίσες δόσεις, από το 2023 και στα έτη 2023, 2024, 2026 προστίθενται από €4.5 δισ για τους τόκους.
4. Με τη νέα ρύθμιση, οι πληρωμές αρχίζουν το 2030 (επταετής περίοδος χάριτος) και κρατούν 20 χρόνια (τα πρώην 17, παράταση 10 χρόνων, χάρις 7 χρόνων).
5. Με τη νέα ρύθμιση ως οφειλόμενο κεφάλαιο λογίζεται η αρχική οφειλή ESM, πλέον οι τόκοι των δύο περιόδων χάριτος και αποπληρώνεται σε 20 δόσεις.
Άρα:
- 1 Σενάριο αποπληρωμής Α
Οι τόκοι των δύο περιόδων χάριτος (χωρίς να έχουν ανατοκισθεί) κεφαλαιοποιούνται την 31/12/2029, το κεφάλαιο αποπληρώνεται σε 20 ίσες δόσεις και οι τόκοι κατά τη διάρκεια της αποπληρωμής λογίζονται στο σύνολο του οφειλομένου κεφαλαίου.
5.2 Σενάριο αποπληρωμής Β
Το αρχικώς οφειλόμενο κεφάλαιο αποπληρώνεται σε 20 ίσες δόσεις. Επί του υπολοίπου κεφαλαίου κάθε χρόνο υπολογίζονται οι τόκοι. Το σύνολο των τόκων των δύο περιόδων χάριτος επίσης εξοφλείται σε 20 δόσεις, χωρίς τόκους.
6. Ως επιτόκιο χρησιμοποιώ 1.7% σταθερό καθ’ όλη τη διάρκεια δανεισμού και ίδιο στις δύο ρυθμίσεις.
7. Ο τόκος δεν ανατοκίζεται.
Αποτέλεσμα:
1. Προηγούμενη ρύθμιση:
Oφειλή 31/12/2022 €144.5 δισ
Παρούσα αξία 31/12/2022 €144 δισ
[Μικρή διαφορά σε παρούσα αξία λόγω της καταβολής των τόκων περιόδου χάριτος σε τρεις δόσεις χωρίς να ανατοκίζονται]
2. Ρύθμιση 21/6/2018
Oφειλή 31/12/2029 €160.1 δις
2.1 Σενάριο αποπληρωμής Α (βλέπε 5.1 παραπάνω)
Παρούσα αξία 31/12/2022 €142.3 δις
2.2 Σενάριο αποπληρωμής Β (βλέπε 5.2 παραπάνω)
Παρούσα αξία 31/12/2022 €138.2 δις
Δεν γνωρίζουμε ποιό σενάριο αποπληρωμής θα εφαρμοσθεί. Σε κάθε περίπτωση η διαφορά σε παρούσα αξία 31/12/2029 είναι οπωσδήποτε κάτω από €6 δις- το πιθανότερο (σενάριο αποπληρωμής Α), δηλαδή λιγότερο από €2 δις.
Προσέξτε: Οι λοιδορηθέντες για τις πολιτικές που ακολούθησαν κι έφεραν το πρώτο μνημόνιο, Γιώργος Παπανδρέου και Γιώργος Παπακωνσταντίνου, στην πρώτη μικρή αναδιάρθρωση χρέους (25 Μαρτίου 2011) είχαν αποσπάσει περισσότερα (τόσο μείωση επιτοκίων των ευρωπαϊκών δανείων όσο και του ΔΝΤ) κι επιμήκυνση ΟΛΩΝ των δανείων. Τότε, μάλιστα, η αναδιάρθρωση χρέους είχε εκτιμηθεί ότι ελάφρυνε κατά 8,2 δις τις ανάγκες κατά τη διάρκεια ζωής του πρώτου μνημονίου ( (Μάρτιος 2011 – Μάιος 2013, κατά τον τότε προγραμματισμό).
Κι ο ΣΥΡΙΖΑ άρχισε να βγαίνει στους δρόμους και στις πλατείες.
Σήμερα, που αναδιάρθρωση χρέους θα είναι από 6 δις (το μέγιστο) μέχρι λιγότερο από 2 δις, πάλι βγαίνει στους δρόμους. Πανηγυρίζοντας με γραβάτες…
Κάτι ακόμη. Πανηγυρίζει η κυβέρνηση γιατί …επιμηκύνθηκε το χρέος έναντι ενός ακόμη μνημονίου κι όλων των άλλων δεινών που επέφερε, όταν χυδαιολογούσε το 2012 για το μεγαλύτερο «κούρεμα» που έγινε ποτέ σε κράτος, των 137 δις ευρώ, επί κυβέρνησης Παπαδήμου με υπουργό Οικονομικών τον Βενιζέλο. Το οποίο με τιμές του 2060 θ’ αντιστοιχεί με 1 τρις 330 εκ. ευρώ!
Άντε, όμως, να πεις αυτά τα απλά για οικονομολόγους στοιχεία, στη γιαγιά και στον παππού στο χωριό, ή σε μια κοινωνία που δεν έχει ιδέα που της πάνε τα τέσσερα και το μόνο που τη νοιάζει είναι αν φόρεσε γραβάτα ο Τσίπρας…
Κάτι τελευταίο. Όλος ο θίασος βρέθηκε στο Ζάππειο για την φιέστα του σανού, αλλά έλειπε ο … Τσακαλώτος. Ο οποίος, προφανώς, αντιλήφθηκε το γελοίο του πράγματος και την έκανε με ελαφρά πηδηματάκια…
Η αλήθεια λοιπόν είναι ότι απαιτείται τεράστιο θράσος για να γιορτάζεις το «σχεδόν τίποτα», που επιφέρει κι άλλα δεινά. Αλλά, μια άλλη αλήθεια αναφέρει ότι το θράσος είναι το μόνο που διαθέτει και δη σε πλεόνασμα ο αριστεροδέξιος θίασος…
